以太坊没有协议层面设定的硬性总量上限，当前流通供应量大约在1.215亿枚ETH左右，总量会随着链上发行与销毁的动态变化持续浮动。很多刚接触币圈的用户会直接拿比特币2100万枚的硬顶来对标以太坊，进而希望得到一个固定数字，实际上ETH属于弹性供应模型，不存在一个永久不变的最大总量，只能获取某一时刻的流通供应数据。这里还要区分总供应量与自由流通量，总供应量包含了质押在信标链中锁定的ETH，这部分代币依旧属于已发行的资产，只是暂时无法在二级市场自由转账交易，不能算作真正的市场流通筹码。
追溯以太坊的供应起源，2014年ICO阶段生成7200万枚ETH作为初始基数，这一部分也是创世阶段的主要筹码来源。在工作量证明挖矿时期，网络依靠区块奖励持续增发新币，早期年化通胀可以达到4%至5%，每天会向矿工释放上万枚ETH。2021年伦敦硬分叉上线EIP‑1559机制，每笔交易的基础手续费会直接销毁，不再发放给出块主体，由此开启ETH的销毁通道；2022年合并升级完成，网络彻底告别PoW挖矿，执行层不再产生新的区块奖励，只有权益证明的验证者可以获取质押奖励，整体日发行量直接下降接近88%，每日新增发行大致维持在1700枚ETH附近，通胀水平被压缩到极低区间。
以太坊最终是通胀还是通缩，取决于每日质押奖励的新增发行量，和EIP‑1559带来的销毁量之间的博弈结果。当链上交互活跃，Gas费用持续走高，单日销毁数量超过当日增发，以太坊就会进入阶段性通缩，总供应量出现短暂回落；当链上热度降温，Gas价格走低，销毁规模跟不上验证者的代币发放，供应就会温和增加。行业普遍测算，单日平均Gas维持16gwei上下时，销毁量刚好可以抵消当日新增发行，实现净供应归零。Dencun升级引入Blob交易之后，二层网络的大量交互不再消耗主网基础Gas，直接压低整体销毁速率，多数时间网络处于小幅通胀状态。
不少交易者容易混淆几个关键指标，看以太坊供应不能只盯着一个静态数字。质押锁定的ETH占总供应的比例会直接改变市场可交易筹码，质押数量越高，二级市场实际流通的代币就越少，但不会改变协议统计的总供应量。另外历史上被遗失私钥、打入黑洞地址的ETH，链上统计依旧计入总供应量，但这部分资产永久退出市场，不会参与任何交易流转。做行情分析或者基本面研究时，需要同时观察三个维度：实时总供应、质押锁定占比、7日平均销毁率，单一的总量数字很难完整判断ETH的供给格局。
