永续合约套利核心是算净资金费与成本，正向（正费率）做多现货+做空合约，反向（负费率）借入现货卖出+做多合约，每8小时结算，扣除手续费、滑点与资金成本后得实际收益，年化可按3次/日×365天折算。
先明确资金费率与结算规则，这是计算根基。资金费率=溢价指数+利率调节项，主流交易所每8小时结算一次，每日3次；正费率多头付空头，负费率空头付多头。单周期资金费=名义仓位×资金费率，例如1BTC、5000USDT仓位、0.03%费率，单周期费为1.5USDT。套利必做Delta中性，即现货与合约仓位等值反向，抵消价格波动风险，只赚费率差。
正向套利（费率为正）计算最常用，适合多数牛市与震荡市。步骤：1.资金分两半，50%买现货，50%做空等量永续（不加杠杆）；2.单周期毛收益=现货仓位×正资金费率；3.净收益=毛收益-双向手续费-滑点-提币/借贷成本；4.年化收益率=单周期净收益率×3×365。实例：10000USDT本金，5000买1BTC现货，5000做空1BTC，费率0.03%、手续费0.04%（开+平）、滑点0.02%，单周期毛收益1.5USDT，总成本4USDT，单周期净亏2.5USDT；持仓24小时3次结算，毛收益4.5USDT，总成本4USDT，日净收益0.5USDT，年化约1.825%。可见费率需覆盖成本才盈利，多数平台费率阈值约0.05%。
反向套利（费率为负）计算逻辑相反，适合熊市或合约贴水。此时空头付多头，需借入现货卖出，同时开多等量永续合约。单周期毛收益=合约仓位×|负资金费率|，净收益=毛收益-借贷利息-交易手续费-滑点。注意借贷成本，若日息0.01%，会显著侵蚀利润，需费率绝对值大于成本阈值才可行。
跨交易所套利计算需叠加费率差与汇率/转账成本。选两流动性充足平台，A费率0.08%、B费率0.03%，在A做空、B做多等量仓位，锁定0.05%费率差。净收益=（A费率-B费率）×名义仓位-双向手续费-提币/转账时间成本；跨所需考虑价格同步与延迟，避免滑点扩大风险。
实操必算盈亏平衡与风险承压。盈亏平衡费率=总交易成本（开+平）/结算次数，如总成本0.16%，8小时结算则平衡费率0.16%。同时警惕资金费率突变、插针爆仓、平台宕机等黑天鹅，建议小仓位多币种分散，自动化监控费率与价差，避免手动延迟错失窗口。熟练掌握公式与成本控制，永续合约套利可成为币圈低风险稳定收益选择。
