Muesliswap是Cardano生态内原生构建的去中心化交易所，2021年11月正式上线，依托Cardano的eUTXO账户模型搭建，是该链早期实现链上订单簿与AMM流动性池融合的DeFi交易基础设施。不同于多数DEX单纯采用恒定乘积自动做市，Muesliswap打造了浓缩混合模型CHM，把链上订单簿和集中流动性池打通，交易者、流动性提供者、撮合节点共同构成协议运行主体，平台本身不托管用户资产，所有交易、挂单、流动性操作全部通过智能合约执行，资产始终留存于链上脚本地址，仅在成交或用户主动撤销订单时才会解锁返还至个人钱包。接入方面无需资产封装或者跨链桥，直接支持Cardano原生代币与ADA的兑换，适配Nami等主流链上钱包，降低普通用户参与CardanoDeFi的接入门槛。
Muesliswap充分适配eUTXO的架构特性，挂单会以UTXO形式锁定在合约内，不存在中心化撮合服务器，由全网激励型撮合节点扫描链上未成交订单，完成订单匹配与交易上链，撮合节点可以获取小额激励收益，普通用户也可随时参与充当撮合方。集中流动性池同样以独立UTXO单元存在，每个流动性池绑定一组交易对和自定义价格区间，流动性提供者仅在选定价格区间内提供资产，当市场行情落在区间之内，LP即可赚取交易手续费，同一交易对能够同时存在多个不同价格区间的流动性池，交易时协议自动路由多个重叠区间的池子完成成交，支持部分成交，以此提升资本使用效率，减少大额兑换带来的滑点损耗。存款与提取流动性采用链上批量处理模式，合并多笔用户操作，降低每一位流动性提供者需要承担的链上手续费成本。
Muesliswap覆盖普通代币兑换、限价挂单交易、流动性挖矿、社区治理多个维度。普通交易者既可以快速完成代币即时兑换，也能够提交限价订单，自定义买入、卖出价格，订单不会强制成交，用户随时可以撤销未完成挂单，适合想要把握目标价位入场、离场的币圈参与者。流动性提供者可以根据自己对行情的判断设置价格区间，相比全区间AMM，合理的区间设置能够提升手续费收益，但也要承担价格跳出区间后资产失去收益机会、以及无常损失的客观风险。平台治理代币MILK承担协议权益功能，持有者可以进行质押，参与提案投票，对协议手续费参数、功能迭代方向发表意见，实现社区共同维护协议的运行模式。除了Cardano主网，协议同时部署在MilkomedaC1侧链，拓展更多链上交易场景。
客观看待Muesliswap的使用体验，混合模型带来优势的同时，也存在属于eUTXO架构DEX固有的特性。限价订单不会自动触发，需要撮合节点发现匹配条件之后才会执行，市场波动剧烈的时候，订单成交速度会受到链上出块和撮合节点活跃度影响。集中流动性模式对流动性提供者有一定认知门槛，如果价格大幅偏离设置区间，LP将停止获得手续费，需要主动重新调整流动性范围。和中心化交易所对比，Muesliswap没有KYC流程，资产自主可控，但交易执行依赖合约逻辑，用户需要理解滑点设置、无常损失、订单生命周期等币圈基础概念之后再开展操作。作为CardanoDeFi的核心组件，Muesliswap为生态项目提供代币交易流通渠道，不少新项目上线之后会选择在此开启流动性池，成为链上代币发现、资产流转的重要载体。
Muesliswap代表了eUTXO模型下DEX的一种实现思路，它把传统交易所订单簿的限价能力，和AMM流动性池的即时交易能力结合，跳出单一做市范式，为Cardano链上用户提供一套完整的去中心化交易解决方案。对于币圈用户，理解它的混合撮合逻辑、集中流动性运行规则，才能更好利用限价挂单、流动性供给等功能，同时规避DeFi领域普遍存在的各类风险。Cardano生态持续演化，Muesliswap的协议迭代也会持续调整流动性参数、撮合机制，进一步优化交易成本与成交效率，继续扮演生态基础交易层的角色。
