币圈历史上公认的三轮超级牛市分别出现在2013年、2017年以及2020至2021年，除此之外2011年属于早期小规模小币种牛市，并未形成全市场行情，不属于行业公认的大级别牛市行情，这三轮牛市都紧紧跟随比特币四年一次的区块奖励减半周期运行，也是无数币圈投资者公认的核心盈利周期，每一轮牛市都伴随着资金体量、参与人群与市场规模的跨越式增长。
第一轮全民级牛市集中在2013年，行情起点承接2012年比特币第一次区块减半，挖矿产出直接缩减一半，市场流通量增速放缓。上半年行情还处于缓慢爬升阶段，真正的主升浪启动于下半年，塞浦路斯银行业危机引发资金出逃，大量资金开始买入比特币作为避险资产，国内散户也开始批量进场。比特币价格从年初不足20美元一路冲高，在年末触及1163美元的阶段高点，全年涨幅超过几十倍，山寨币行情同步爆发，大量早期空气币和初代项目迎来百倍涨幅。这一轮牛市仅局限于小众互联网社群，机构资金还未入场，主要由散户和极客群体推动，市场整体体量偏小，在交易所破产事件冲击下，行情在2014年迅速转入深度熊市。
第二轮大牛市完整年份为2017年，行情铺垫从2016年第二次减半就已经开启，漫长的底部震荡消化了前期熊市的抛压。进入2017年之后，稳定币大规模增发带来源源不断的场外资金，ICO融资模式彻底引爆整个加密市场，以太坊作为底层公链承载了绝大多数新项目发行，带动主流币种轮番拉升。上半年主流币稳步上涨，下半年迎来疯狂的泡沫阶段，比特币在年底站上19666美元，创下当时的历史新高，各类山寨币集体暴涨，不少新项目上线就能上涨几十倍。这一轮牛市让币圈走出小众圈子，大量普通股民、实业资金跨界入场，韩国市场还出现明显的泡菜溢价，全球交易热度达到阶段性顶峰，直到监管收紧、项目方集体套现，牛市才宣告终结。
第三轮超级牛市横跨2020年下半年到2021年全年，也是第一轮机构主导的牛市。2020年3月全球资本市场遭遇暴跌，比特币短暂下探之后，美联储开启无限量化宽松，全球流动性泛滥，比特币被资本市场重新定义为抗通胀数字黄金。同年5月比特币完成第三次减半，供需格局再次收紧，灰度基金持续大批量囤币，特斯拉、PayPal等知名企业相继布局加密资产，给市场带来极强的信心。2021年行情走向极致，上半年主流币种连续突破历史高点，DeFi、NFT两大板块轮番走出百倍币种，整个加密市场总市值突破3万亿美元。比特币在当年11月冲高至69000美元，以太坊同步刷新价格纪录，这一轮牛市散户与机构资金同台博弈，行情持续时间更长，板块轮动也更加清晰，直到美联储开启加息缩表，流动性收紧，牛市行情彻底落幕。
梳理三轮牛市可以清晰看到周期规律，减半落地后的12到18个月往往会迎来牛市顶峰，每一轮牛市的资金体量、参与者结构都在迭代升级，早期纯散户投机逐步过渡到机构资金主导。小级别反弹行情每年都会出现，但只有2013年、2017年、2020-2021年这三个时间段，才是真正覆盖比特币、主流公链、山寨板块的全市场大牛市，也是币圈周期交易最核心的参考坐标。
